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17.11亿!新希望乳业全资收购夏进乳业!

2020/5/21 8:25:26 阅读数:420 信息分类:kk票客户端下载直营网 编辑:小禹

5月5日,新乳业发布公告披露重大资产重组,将以17.11亿元收购西北区域龙头乳企宁夏夏进乳业的全部股份,收购资金的60%为自有及自筹资金,40%拟通过可转债募集现金支付。分析人士指出,夏进乳业在西北区域经营近30年,在品牌影响力和渠道网络、上游稀缺性奶源、生产管理和财务业绩方面均有明显优势。新乳业将其纳入囊中,双强联合,使西南西北连成一片。形成优质奶源、市场布局的南北协同,对于区域扩张、奶源把控、规模可持续增长、全国渠道建设意义重大,后续管理进一步优化,年内百亿目标可期。

区位优势促进南北协同

成立于1992年的宁夏夏进乳业,是西北地区乳制品行业的龙头企业、农业产业化国家重点龙头企业。利用宁夏农业资源、地理环境、人文条件等优势,夏进不断增强发展活力,市场覆盖宁夏、陕西、甘肃等西北省份以及长江以北主要城市,拥有400多家稳定经销商,在宁夏的市占率超过50%,年收入达15亿,利润超过1亿元,管理团队和渠道管理能力强,业务增长稳健,在西北市场具有的口碑和强大的品牌力。

据悉,一季度全国GDP增速排名前十位的均为中西部省份,身处西部崛起的大环境,陕甘宁乳品市场拥有较大的增长空间,也亟待升级。陕西市场规模大增速快、乳品消费水平较低,甘肃市场对乳品仍有大量基础品的需求。目前,2019年甘肃的低温奶增速8%,陕西的低温奶增速16%。宁夏拥有优质奶源地、低温奶市场有待开发。夏进乳业地处西北核心消费市场,拥有近30年锻造的高壁垒渠道,渠道网络广度和深度在区域内首屈一指。将西南西北连片之后,新乳业的“鲜战略”纳入夏进现有的产品和渠道,将形成有效的互补合力,对于新乳业进一步巩固西南、拓展西北市场,提供巨大的发展动力。

得黄金奶源者得天下

随着终端消费的复苏以及消费升级,南方市场做为乳品消费的主要市场,近几年更是发展快速,至此,“北奶南运”的局面近两年内越发“活跃”。乳制品行业有句话叫“得奶源者得天下”,充分说明了奶源的重要性,“手中有粮,心中不慌。”或许借用到乳制品行业,就是谁控制了优质奶源谁就有了制胜市场的利器。新乳业为取得稳定优质的奶源供应,满足公司业务规模扩大和产品升级的战略需求,加上以“鲜战略”为品牌纲领,低温巴氏奶和高端酸奶必须用生牛乳为原料,且对奶源品质要求很高,拟通过长远布局上游的方式进行战略投资。

在牧场建设方面,被誉为“塞上江南”的宁夏地处北纬38-45度,海拔高1100-1300米,位于世界公认的养殖带,每年拥有3000小时的充足光照,昼夜温差大,黄河穿境而过,水草丰美,无工业污染,形成了天然黄金养殖带。依托这一得天独厚的资源优势,夏进不仅与当地优质牧场和园区建立了深入长期合作,还建设了宁夏规模的万头现代化养殖牧场。

这一发展态势与新乳业在优质奶源上的战略布局形成了高度协同。新乳业此前已在布局西北,已开工建设的宁夏海原、甘肃永昌牧场预计今年10月完工,联合夏进乳业的牧场资源和此前入股的现代牧业,结合新乳业在西南地区的常年经营,形成南北呼应的优质奶源战略布局,有望达到日产优质奶源2000-3000吨的供应能力,牢牢抓住了奶业发展的奶源根本,为企业持续发展夯实基础。

规模效应与盈利能力双加速

数据显示,目前夏进乳业年销售约为15亿规模,利润超过1亿元,净利率达到8.1%,高于行业平均水平,成本管理和团队管理实力,在现金流方面表现健康,资金储备充足,近年来一直增长稳健。新乳业全资收购合并夏进,不仅可以提升规模和增厚利润基础,未来区域协同价值也极具想象空间。

分析人士认为,综合夏进乳业自身实力、增长前景以及与新乳业的协同互补,此次收购估值合理,较二级市场估值仍有较大提升空间。新乳业此次收购采取60%以自有及自筹资金支付、40%以可转债募集资金支付的方式,有利于降低筹资成本,进一步优化资本运营。

新乳业前不久发布的年报显示,2019年新乳业营业收入约为56.75亿元,较上年同期增长14.14%,如并入夏进乳业15亿的年销售,即越过70亿元营收关口,结合今年以来消费市场高涨的健康需求,尤其是对富含免疫和营养物质的低温鲜奶需求增长显著,如果存量和增量同步发力,新乳业有望年内冲击百亿营收目标。

并购整合能力持续加强

新乳业从区域型乳企,发展为西南、华东、华中、华北地区深度布局的区域型乳企龙头,再转型为全国型乳企,一个核心能力,便是“并购整合”能力,通过并购整合的独特发展路径,实行“1+N”的品牌战略,并延伸到了“基础设施”与“价值体现”两个维度上。通过战略统一、管理协同和文化融合等方面对新并购企业进行赋能,助力企业实现更好地发展,截至目前,新希望乳业旗下共有 37 家控股子公司、13 个主要乳品品牌、15 座乳制品加工厂,12 个自有牧场。其中包括西南大型低温生产基地郫县工厂、京津冀区域智能化程度的低温工厂满城工厂、华东区绿色智慧全透明工厂肥东工厂,整合“华西”“雪兰”“双峰”“白帝”“琴牌”等区域优势品牌,扭亏为盈的“南山”“三牧”品牌。

据悉,在并购完成之后,新乳业将进一步发挥其并购整合能力,对夏进乳业进行全面赋能,协同长期成长:包括持续下沉开拓陕甘宁市场,发挥渠道管控优势培育大单品,依托新乳业“鲜战略”的强大研发能力和优质乳建设丰富经验,开展产品升级、挖掘低温潜力,推动团队持续优化和市场营销模式创新等,打造夏进乳业未来长期增长点。

“从‘东进’到‘北上’,新乳业的扩张战略从外在版图到内在实力,都有了实质提升。”行业人士表示。一方面,新乳业此前是从西南一隅沿长江一线东进扩张,陆续布局华中、华东,延伸至华北、东南,此次北上并购夏进,重仓西北乳企龙头布局黄河流域市场,战略布局从一线到全面,对于新乳业全国版图和业务格局意义重大。另一方面,此次并购夏进,兼具规模、品牌、利润、渠道和管理整合,进一步延展和夯实其并购整合能力,对于新乳业未来的可持续发展,提供了丰厚动力和丰富可能。

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